Kína óvatos maradt. A jegybank ismét nem nyúlt az irányadó hitelkamatokhoz, így a rekordalacsony szintek már egy éve változatlanok. A döntés elsőre nyugalmat sugall, valójában azonban komoly egyensúlyozást jelez. Peking egyszerre próbálja támogatni a lassuló gazdaságot, féken tartani az energiaárak felől érkező inflációs nyomást, és megőrizni a jüan stabilitását.
Egy éve változatlan a kínai hitelkamat
A kínai központi bankhoz kötődő irányadó hitelkamatok ismét változatlanok maradtak. Az egyéves Loan Prime Rate 3,00 százalékon, az ötéves LPR pedig 3,50 százalékon áll. Ez már a tizenkettedik egymást követő hónap, amikor nem változtak a benchmark kamatok, vagyis Kína egyelőre nem újabb kamatvágással próbálja élénkíteni a gazdaságot. A döntés megfelelt a piaci várakozásoknak, a Reuters felmérésében minden megkérdezett szereplő változatlan kamatszintre számított – jelent meg a döntésről szóló hír a Reuters oldalán.
Miért fontos az LPR a kínai gazdaságban?
Az LPR a kínai banki hitelezés egyik legfontosabb referenciaértéke. Az egyéves kamat főként a vállalati és rövidebb lejáratú hitelek árazásában meghatározó, míg az ötéves kamat különösen a jelzáloghitelek miatt figyelt mutató. A Loan Prime Rate jelenlegi rendszere 2019 augusztusában indult el a kínai kamatreform részeként, és a Nemzeti Bankközi Finanszírozási Központ számítja ki a banki jegyzések alapján.
A jegybank most inkább kivár
A kamattartás azt jelzi, hogy Peking óvatosan egyensúlyoz a növekedés támogatása, az inflációs kockázatok és a jüan stabilitása között. A bankközi piacon bőséges a likviditás, ezért a döntéshozók egyelőre nem sietnek újabb kamatcsökkentéssel, még akkor sem, ha a gazdaság lendülete az elmúlt hónapokban mérséklődött. A jegybank kommunikációjában hangsúlyosabbá vált a célzott és hatékony politika, ami arra utal, hogy Kína nem feltétlenül széles körű monetáris lazítással, hanem inkább szelektív eszközökkel támogatná a gazdaságot.
Erős első negyedév után gyengébb jelek érkeztek
A kínai gazdaság az első negyedévben még erős számot mutatott: a GDP éves alapon 5,0 százalékkal nőtt, ami a hivatalos adatok szerint 0,5 százalékponttal gyorsabb ütem volt, mint 2025 utolsó negyedévében. A növekedést az ipar, a szolgáltatások és a külkereskedelem is támogatta, miközben a GDP negyedéves alapon 1,3 százalékkal bővült.
Áprilisban már látszott a lassulás
A friss havi adatok azonban óvatosságra intenek. Áprilisban az ipari termelés 4,1 százalékkal nőtt éves összevetésben, ami lassulás a márciusi 5,7 százalékhoz képest, és elmaradt az elemzői várakozásoktól. A kiskereskedelmi forgalom mindössze 0,2 százalékkal bővült, ami a fogyasztás gyengeségére utal. A beruházási adatok is csalódást keltettek. Az állóeszköz-beruházások az év első négy hónapjában 1,6 százalékkal csökkentek.
Az energiaárak és a geopolitikai kockázatok is fékezik a lazítást
A közel-keleti konfliktus miatt emelkedő energiaárak és az ellátási láncok zavarai növelik az árnyomást. Ezért a jegybank óvatosabban reagálhat minden változásra. A Reuters által idézett elemzők szerint a termelői árak emelkedése miatt a kínai központi bank kevésbé lehet hajlandó gyors kamatcsökkentésre, mert a túlzott lazítás árfolyam- és inflációs kockázatokat okozhat.
Maradhat a támogató politika
A kínai központi bank korábban jelezte, hogy 2026-ban is „mérsékelten laza” monetáris politikát kíván folytatni. Szükség esetén a kötelező tartalékráta vagy a kamatok csökkentését is bevetheti a likviditás fenntartására. A mostani döntés alapján azonban Peking egyelőre nem a gyors kamatvágást választotta, hanem időt nyer. Figyeli, hogy az első negyedéves erős növekedés után mennyire tartós az áprilisi lassulás.
A jegybank óvatosan halad előre
A kamattartás üzenete kettős. Egyrészt Kína továbbra is támogatni akarja a gazdaságot, különösen a belső keresletet, a technológiai fejlesztéseket és a kisvállalkozásokat. Másrészt a döntéshozók nem akarnak túl korán, túl nagy lépéssel reagálni, mert az energiaárak, a globális bizonytalanság és a jüan árfolyama mind korlátot szabhatnak a monetáris lazításnak. A következő hónapokban ezért a befektetők elsősorban azt figyelhetik, hogy Peking célzott fiskális ösztönzőkkel vagy újabb jegybanki lépésekkel próbálja-e megtámasztani a világ második legnagyobb gazdaságát.
Forrás: tozsdeforum.hu